三夫户外IPO悖论：拟募资2亿扩张

北京三夫户外用品股份有限公司拟在深交所上市，作为一个户外用品专营公司，三夫户外给投资者描绘了一个融资增加开店规模——享受户外运动发展带来的红利的故事、

但问题是，在面对电商与国外中高端品牌的夹击下，三夫户外经营颓势明显，2013年11家店铺亏损，占总店铺数的三分之一。

    在新股挂牌上市普遍连续涨停的环境下，IPO企业的质量在投资者眼中似乎已经变得不那么重要。但还是有一位成都投资者对记者报料：“当地的三夫户外门店没有人烟，一天看不到几个人去买东西。”

     三夫户外本次公开发行股票的总量不超过1700万股，拟发行后总股本不超过6700.00万股，拟募集资金总投资额为20025.81万元，保荐机构为东海证券股份有限公司。三夫户外的募集资金投向也主要是增开门店。

    公司计划在今后几年，将继续以北京为核心，向全国其他重点城市拓展，优先在东北、华东、华北、成都市场开店。未来三年将进入18个省、直辖市、自治区的26个大中城市，计划新设37家门店，其中29家以募集资金投入，8家以自筹资金投入。

    翻开三夫户外的上市招股书，呈现的经营状况确实不佳。2013年底拥有门店34家，其中亏损的门店高达11家，占总门店数量的三分之一。即便如此，公司仍然四处开店，谋求规模扩张，2014年6月底，三夫户外无锡宜家荟聚店开业，三夫户外已经拥有35家门店。

     开店扩张的代价是高投入，但高投入的结果却未必是高产出。三夫户外披露，新开门店要经过半年乃至两年的培育期，才有可能形成盈利。对于上市公司来说，即便上市成功，如何保证眼下、现实的盈利增长，是公众投资者最大的疑问。

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