城商行IPO频现民营资本

　　伴随着11家城商行、农商行IPO招股说明书预披露，一批民营背景的城商行、农商行股东逐渐浮出水面。

　　记者了解到，一直以国资主导的地方银行此前频频增资扩股为民资打通投资渠道，部分实力雄厚的“金主”不惜耗费巨资参与到城商行、农商行中，欲通过上市获取不菲收益。

“银行业仍然是目前盈利能力较高的行业，具有较强的投资价值。不仅如此，提前投资未上市银行股权，一旦银行上市成功，更是能获得成倍的投资利润。”一家城商行人士表示，诸如江苏银行、盛京银行等规模相对较大的城商行上市是迟早的事情，这种投资机会很难得。

在6月底公布的11家城商行、农商行股东构架中，不乏一些民营资本身影。不难看出，未上市银行股权对民营资本具有较强吸引力。

　　江苏银行上市历经4年多时间，前十大股东均为具有国资背景的金融公司或上市企业。然而，在2013年增资前，丰立集团有限公司和苏宁电器分别持有该银行股权1.5亿股，可以说是民营资本代表。

　　据了解，江苏银行在2006年重组中，江苏政府对股权多元化就有过考虑，与三胞集团、雨润集团等民企龙头接洽过入股事宜。2009年前后，苏宁电器作为民营资本代表被江苏银行引入，而该银行当时民营资本占比超过30%。

　　5年来，苏宁电器一直持有江苏银行股份。除了参股举动之外，监管层在2013年底欲放行民资成立民营银行，苏宁电器也是当时第一批积极筹备的企业之一。

　　从苏宁电器年报中看到，该公司持江苏银行1.5亿股和北京通州国开村镇银行900万股，投资成本分别为5.4亿元和900万元，持股时间较长。

　　“对于城商行的上市，需要衡量国资和民营资本两者比重。国资背景比例大的城商行，可能上市比较好通过审批，而同时监管层也会考虑到城商行股权结构合理性，期望看到股权成分的多元化。从江苏银行股权结构看，此前民营资本占比可能大了一些。”一位城商行人士向记者分析道。

　　杭州银行、贵阳银行、盛京银行、江苏江阴农商行都同样如此。

　　杭州银行国资背景的股份占比超过50%，而社会法人股仅仅18.67%。民营资本的介入主要是在该行第四次增资扩股中，浙江新湖集团、四通巨光高新技术发展有限公司、聚友实业有限公司分别在当时以1.3元每股的价格认购1亿股。

　　在盛京银行的股权结构中，民营资本的成分较重。除了最大股东沈阳恒信和五爱实业国资背景外，其余股东均为社会法人股。新湖中宝、北京兆泰、中油天宝都位列其中。

　　较有意思的是，与江苏银行如出一辙，盛京银行也在IPO前夜上演增资大戏，北京奥吉通、大连和升、长春乾源、大连液力和北京兆泰联合对盛京银行增资7亿股。

　　城商行股权一直是市场上的“香饽饽”，能买卖，能质押，也能等待银行上市套现。尽管上市银行股价都破净，但是在IPO概念下，城商行的股价估值都不低。

　　　以苏宁电器为例，从2009年介入江苏银行至今已经5年时间，但是江苏银行还在上市排队中，这也意味着苏宁电器对该银行的投资占用了5.4亿元资金近5年时间。

　　去年11月，江苏银行1600万股在交易所挂牌转让，价格为8300万元，折合5.1元每股。而苏宁电器在认购江苏银行1.5亿股时，折合3.6元每股。以交易所挂牌价格对照，苏宁电器投资江苏银行5年时间的利润率还不足50%。

　　上述市值管理公司分析师认为，作为江苏银行大股东，苏宁电器是银行战略投资者角色，而更看重的是上市后的价值体现，并非一时的投资收益。

　　事实上，大部分的城商行中小股东都会在城商行上市漫长等待中耐不住寂寞，往往选择在恰当时机将股权挂牌转让出去。

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