“募投泡沫”正式曝光

　　5月收官，证监会网站上IPO预披露企业数量超过400家。

　　危机正在升级。近期保代培训中，试图给IPO“挤水分”的监管层干脆把“潜规则”摊上了桌面—“目前预披露项目普遍未能充分分析补流和偿债的必要性，一些企业存在突击贷款行为，很不可取。”

　　相比实实在在的生产项目计划，大量募集资金实际上被用作“还银行钱”或“资金周转”，近两周新增的68份预披露招股书中，便有45家公司的募投项目包括“补流偿债”，这部分所募集的资金共计56.92亿元。

至此，补流偿债之风盛行、突击贷款现象频出等一系列“募投泡沫”正式曝光。

　　纵览今年新增的预披露公司，葵花药业无疑是对“补流偿债”需求最高的企业之一。

　　葵花药业缺钱吗?答案是肯定的。2009年以来，葵花药业收购了4家药企，并斥巨资投放电视广告，使该公司2011年至2013年的资产负债率分别达到65.1%、59.97%、58.59%;应收账款分别达到5625.8万元、1.15亿元、1.87亿元，两项数据均高于同业均值。

　　为筹措到足够资金以缓解快速发展带来的财务压力，葵花药业积极向资本市场靠拢。2011年，葵花药业通过了国家环保部上市公司核查，向外界释放了备战IPO的信号。

　　与葵花药业做法相同的企业还有绿城水务、九华山等拟上市公司：绿城水务主要募投项目与前次相比增加了4亿元的“偿还银行贷款”，增加的金额达到前次募集金额8.77亿元的45.61%;九华山的募投方案在前次基础上同样新增了1.5亿元的“偿还银行贷款”项目，占前次募集金额1.83亿元的81.97%。绿城水务与九华山同为第三次冲击IPO，前两次预披露均未在招股书中提及还债一事。

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