马云收购华数因天猫系外资 或“打擦边球”

　　有广电行业人士向记者表示，广电总局禁止外资参股有线电视网络公司，马云此举或为规避政策限制。然而，在现有的安排下，入股的资金提供方——浙江天猫仍为一家外资企业，今后华数传媒20%的股权也将抵押给这家外企。“此举已游走在政策红线边缘”。

　　“马云入股华数传媒，但资金却是来自一家外资企业——浙江天猫，这种做法打了广电行业的政策擦边球。”昨日，广电行业专家、中广电通CEO殷建勇对记者表示。

　　国家广电总局曾在2004年7月6日颁布《广播电视节目传送业务管理办法》(33号令)，其中第七条规定：禁止外商独资、中外合作、中外合资机构从事广播电视节目传送业务。华数传媒主营业务中的有线电视网络运营业务，应属于这一范畴。

　　“这是广电行业在特殊时期的一个试点。”吴纯勇说：“1997年起，广电行业有线电视网络和电视台进行分离，1999年开始产业化数字化运作。在保定之后，国内就再也没有过第二家外资入股的尝试。”

    　广电行业专家、融合网总编辑吴纯勇对记者表示，有线电视网络行业的外商投资，国内仅存在过一例。早在1999年，河北省广电信息网络公司保定分公司曾与外资合作，成立了一家中外合资公司百世开利，国资占股51%，外资占股49%。

　　随着广电总局“33号令”的出台，外资进入有线电视网络行业的道路被封死，仅有的一家合资公司百世开利也面临外资的清退。

　　“马云打了一个擦边球，但可能存在政策风险。”殷建勇说：“虽然投资主体是内资企业，但投资款都是来自一家外企。”

　　根据交易方案，马云和史玉柱是通过云溪投资买入华数传媒20%的股权，所需65亿元资金通过云溪投资的有限合伙人谢世煌向浙江天猫贷款，期限10年，年利率8%。

　　参与交易的云溪投资是一家内资的有限合伙企业，实际的资金提供方——浙江天猫则是一家外资企业。

　　对于这一点，律师甘国龙则表示，股权抵押并没有改变这部分股权的所有权，即便股权被抵押出去，华数传媒的股东依然是云溪投资，而不是天猫。此外，如果谢世煌到期没有还款，浙江天猫也没有权利将这部分被抵押的股权直接过户到自己名下，这些股权将由法院进行拍卖。

　　华数传媒相关负责人表示，至于是否抵押股权是股东的选择，上市公司不能干涉，况且云溪投资持有的这部分股权将有36个月的限售期。

　　值得注意的是，此番交易中，马云是从外资公司借钱，入股了一家国有控股上市公司，并使得国有控股方的股权比例降至50%以下，这样的做法在政策限制严格的广电行业并不多见。

　　华数传媒是一家国有控股公司，大股东华数集团在上市公司的持股比例为52.31%，云溪投资入股后，华数集团的持股比例将降为41.85%，仍为控股股东。

 　　华数传媒方面表示：“华数不会变成阿里的公司。上市公司的决策会经过董事会、股东大会的投票程序。”

相关阅读：