国泰君安 让“子弹”继续飞

　　期权降临，让子弹继续飞。上证50ETF期权正式降临，A股进入期权时代。通过近期与投资者的交流我们发现，尽管市场中一部分敏感的专业投资者对此已有预期，但也有大量投资者对此并无充分了解与准备，ETF期权的推出尚未完全反映到市场中。随着投资者对资本市场制度改革预期的加强，以及对相关交易策略所需标的现货的储备，期权的影响将继续体现在市场中，让“子弹”继续飞。

　　提升对个股期权、蓝筹T+0等资本市场制度改革的预期。从全球范围来看，衍生品市场的交易量远大于现货市场，而作为全球第二大经济体，中国场内衍生品市场则远远落后于国际水平。ETF期权的推出成为资本市场制度改革的一个重要信号，而在全球范围内交易更为活跃的个股期权、股指期权等品种也有望相继推出。这将为A股市场提供更丰富的风险管理工具，使A股市场更加多元化、成熟化。而作为套期保值的配套，蓝筹的T+0交易制度预期也将进一步提升。

　　“子弹”继续飞，继续推荐有基本面支撑的地产链条，增量资金偏好的低估值行业等。受益于降息大周期以及商品房销售情况的持续回暖，地产产业链条在当前依然具有较好的配置价值，继续推荐；从行业轮动角度，推荐本轮行情启动以来滞涨的食品饮料、医药行业。

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