创业板开年领跑是补涨 风格未到切换时

　　小盘成指涨幅大于综指，成分股领涨，但它们的上涨与传统行业中家电、汽车等第一周的表现领先没有本质差异，都是2014年11-12月涨幅落后者。

　　风格切换需要催化剂，金融等蓝筹领头不会变。2013年一季度末风格从大盘蓝筹切换到一线成长，源于创业板权重股代表的靓丽业绩；2013年末到2014年初一线成长切换到并购等小市值主题成长，源于证监会进一步取消并购重组审批。目前既没有政策驱动，也没有基本面催化，基金仓位、融资融券主力资金也均不支持切换。

　　保持高仓位，牛市中提前下车有机会成本。杠杆交易影响下市场波动加大很正常，目前行情仍是第一阶段的提估值。中期而言，我们认为虽然宏观经济乏力，但盈利或领先收入出现右侧拐点。参考历史，提估值后的中级调整需要多重因素的共振，目前仍不具备。春节前宏观流动性充裕、机构投资者增配股票意愿强、政策热点多、基本面空窗，维持高仓位。

相关阅读：