今年的“春季躁动”有何不同

　　上周的中观数据都比较疲弱，受高基数和季节性影响，地产销售同环比均出现负增长，同时钢铁、水泥、煤炭、全球大宗品价格均出现下跌。而从股市表现来看，上周大盘指数出现明显震荡，且证券市场交易结算资金余额和新开户数均也有所回落。

　　以往的“春季躁动”是no news is good news，但今年的“春季躁动”是no news is bad news。A股历史上有“春季躁动”的传统，很多股票往往会在这个阶段出现脱离基本面的上涨。而大家把这种现象的原因归结为一季度是银行信贷的集中投放期，流动性比较充裕，且春节前后是数据真空期和政策真空期，各种乐观预期也很难被证伪，因此“no news is good news”。

        但今年的“春季躁动期”投资者可并不希望进入“政策真空期”，大家都在热切期盼着央行[微博]的下一步宽松动作——在前两轮货币政策放松周期中（2008-2009年、2011-2012年），首次降息或降准都被视为是全面放松的信号，因此，自去年11月12日央行宣布降息之后大家便开始预测很快便会有再一次的降准或降息。但直到现在大家都没有等到央行进一步放松的信号，甚至感受到央行正变得越来越“低调”。

　　为何等不到央行的news？再次货币放松的常规条件都已经具备，但“股市的反应”却成为央行不得不考虑的非常规因素。从以往经验来看，央行政策的制定更多取决于宏观数据和通胀水平，并不会太多地去考虑股市的影响。 

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