3400点后市场彷徨牛市去留

　　去年年底，安信证券首席经济学家高善文曾撰写报告指出，A股市场存在10％-15％的高估与透支，而该透支“要么通过未来的盈利增长来逐步消化，要么通过指数的调整来完成”。

　　“考虑到经济基本面的趋势和市场的动量，市场的透支也许还会维持一段时间，甚至继续扩大，并最终引发剧烈调整。”安信证券彼时指出，自央行降息以来，A股出现了急促的上涨，AH股溢价指数从100附近的水平上涨至130，为2009年下半年以来的最高水平。

　　针对一些有影响的大机构开始站出来发表短期看空的看法，也有机构发表了针锋相对的报告，例如海通证券提出“未到站，勿下车”，其认为当前市场需以多维视角看待，市场也未达到中级调整时期。

　　在该报告中，海通证券强调“保持高仓位，牛市中提前下车有机会成本。杠杆交易影响下，市场波动加大很正常，目前行情仍是第一阶段的提估值，中期而言，我们认为，虽然宏观经济乏力，但盈利或领先收入出现右侧拐点”。

　　“我们暂时没有减仓的打算，A股指数虽然下跌，但年后中小板和创业板出现了补涨，实际上是板块轮动对大盘股造成了抽血，才引发了股指走低。”广东一家规模近10亿元的私募基金合伙人认为，“但我们认为小盘股的轮动周期短，市场仍然会重新来追蓝筹。”另有市场人士认为，在眼下形成趋势性上涨中，短期的调整有望创造新的建仓机会。

　　“我们本来在年前的一次调整时加仓了金融和地产，并打算持有到1月底，但是在上周五收盘前清掉了一半仓位，因为当时出现了比较明显的顶背离。”上海一家偏短期策略私募基金投资经理吴桐（化名）坦言，“不过市场的整体情绪仍然比较乐观，调整之后，新的机会也会形成。”

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