有必要适度下调存款准备金率

　　本月IPO发行密度与规模空前，时隔跨年银行间流动性季节性紧张，另一方面资金流入股市以及每月例行IPO 的扰动，而央行[微博]币政策还未兑现，流动性格局短期内或稳中偏紧。

　　此外，今日还将有500亿元规模的国库定存到期，将回收部分流动性。目前来看，IPO的冲击暂时逊于预期。交易人士表示，不排除央行有意或已经对MLF（中期借贷便利）到期续做，即使IPO过后还有缴税等流动性抽水，市场情绪已有明显缓和。

　　1月13日，银行间市场大行资金供给较为充裕，缓解密集IPO压力。隔夜回购利率早盘跌幅近10个基点，稍长期限的7天及14天品种则持稳或小涨。目前来看，IPO的冲击暂时逊于预期。有报道称央行将对到期的MLF进行续做，发挥利好机构情绪作用。

　　从昨日起，有报道称央行将对到期的MLF进行续做，虽然无法确认这种传言的真实性，但无疑已经发挥利好机构情绪作用。在总体宽松的情况下，MLF续做与否对流动性的实际影响，小于心理影响。另外，IPO影响主要是资金在途而总量没有减少，下一步的缴税则是流动性抽离，需要更加关注。

　　交行首席经济学家连平今天表示，当前有必要适度下调存款准备金率。无论是从实体经济融资成本来看，还是货币市场的利率来说，虽然有回落，但相对于经济持续下行、工业领域的通缩现象、CPI处于较低水平来说，显然很难说达到了实际的需求。华泰证券也表示，中国12月信贷若低迷，将进一步增强政府的降准决心。

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