大盘蓝筹股将继续引领牛市行情

　　从上市公司基本面来看，2000年以来，中国经济高速增长，但A股市场在经历2006~2007年的一轮牛市行情后大幅下跌，近年来，上证综指一直徘徊于2000点一线。十多年间，上证综指几乎零涨幅。股票走势与经济基本面严重背离，大盘篮筹股的整体估值重心不断下移。

　　受困于市场资金面的不足，一些机构在小盘股中抱团取暖，由此导致资金从大盘蓝筹股中抽离，大盘蓝筹股走势因此雪上加霜。去年前9个月，小盘股涨幅远高于大盘股，而大盘股的盈利能力、成长性却远高于小盘股。而且，经历去年四季度的大幅上涨后，大盘蓝筹股的估值水平仍处于相对低位，且显著低于小盘股的估值水平。

　　2014年末上证综指收盘于3234.68点，较2009年的收盘点位3277.14点下跌1.3%，平均市盈率为14.2倍，较2009年末的平均市盈率30.75倍下降了53.8%。这意味着2009~2014年沪市上市公司的净利润总体上增长了1倍多。上一轮熊市中的底部2005年6月末上证综指平均市盈率为17.38倍，当前上证A股平均市盈率不仅显著低于2009年末的水平，甚至也低于熊市大底2005年6月时的水平（见表3）.

　　统计数据显示，大盘蓝筹股的盈利能力、成长性远高于小盘股，股息率显著高于小盘股。在经历去年四季度的大幅上涨后，大盘蓝筹股的估值水平目前仍处于相对低位，且显著低于小盘股的估值水平；所以我们预期大盘蓝筹股将继续引领牛市行情。

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