对市场估值体系扭曲的修复

　　10月份以来，投资者偏好与市场风格发生转换，大盘蓝筹股的股价出现快速拉升，缺乏业绩支撑的小盘股出现滞涨、甚至逆市下跌；特别是证监会宣布对18只股票涉嫌操纵股价立案调查后，市场曾出现近300家小盘个股跌停的景象。

　　个人认为，四季度大盘蓝筹股强劲上扬，市场出现“二八”分化走势，是对前期市场估值体系扭曲的一种修复。统计数据显示：去年前9个月，小盘股涨幅远高于大盘股。以2013年底收盘价和市场规模计，市值涨幅与市值规模表现出惊人的负相关性，市值越小，涨幅越大；截至2014年9月30日，市值千亿以上股票平均涨幅仅为2.24%，市值20亿元以下股票平均涨幅高达69.49%。

　　然而，否极泰来、乐极生悲。大盘股与小盘股的股价表现在去年四季度出现逆转：去年四季度，千亿市值以上股票平均涨幅达52.35%，市值500亿~1000亿之间的股票去平均涨幅达53.16%，小市值股票则出现逆市下跌，市值20亿~50亿之间的股票去年四季度平均涨幅为-6.75%、市值20亿以下的股票去年4季度股价平均涨幅为-12.42%。

　　总体而言，去年四季度大盘股强劲上扬、小盘股逆市下跌，是对此前大盘股涨幅滞后、小盘股过快上涨、市场估值体系扭曲的一种修复。

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