天喻信息TEE与教育云项目提升

　　公司金融IC卡业务保持快速增长，预计14年出货量约1.2亿张，15年出货量将达1.6亿张。

       （1）按央行规划，从2015年开始国内全部的新增银行卡都将采用金融IC 卡，考虑到我国银行卡市场已进入稳定发展期，预计自2015年开始金融IC卡市场整体增速将逐步下滑，我们判断15年全国金融IC卡出货量约8亿张，增速在30％左右；

       （2）按公司今年金融IC卡20％的市场占有率计算，预计15年公司金融IC卡出货量约1.6亿张。

　　公司社保卡、居民健康卡、城市一卡通预计未来几年出货量将保持稳定。社保卡和城市一卡通已度过大规模集中发卡期，市场将步入成熟，预计未来公司两类卡每年出货量将各自维持在500-700万张左右。居民健康卡市场当前仍未真正发展起来，全国市场的推广较慢，当前公司每年的出货量只有几十万张，但随着未来居民健康卡进入高速发卡期，公司产品出货量仍有望迎来较大提升，预计15年公司居民健康卡出货量在200万张左右。

　　公司eSE产品将随着当前全终端方案手机的热销迎来较好的前景，看好公司在这一领域的拓张。（1）我们认为，融合了eSE与TEE技术的全终端方案手机将是未来智能手机的重要趋势，eSE产品市场前景看好；（2）公司主要从事eSE内的操作系统设计，而后由芯片厂商在生产时直接植入eSE芯片内，产品主要面向国内的十大手机厂商，像华为中兴小米OPPO魅族等，受益于全终端方案手机的大量普及，我们预计2015年开始会有部分出货。

　　公司慧收款、慧付款业务市场前景看好，但目前线下推广难度较大，预计短期内较难实现盈利。（1）公司“慧收款、慧付款”业务主要瞄准许多行业要求支付资金快速到账的需求（如快消品行业），分销商通过公司的产品可以实现移动端快速转账支付，公司作为收单方在此过程中收取一定的手续费；（2）当前公司主要与中信银行合作，为湖北省的可口可乐、蒙牛等公司的总经销商和各个分销商提供转账服务，但目前来看线下推广难度较大，各个分销商的支付习惯不易培养，而且各个银行分行也有不同的利益诉求，因而市场线下推广进度较慢，我们预计短期内该项业务较难实现盈利。

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