硝化棉行业虽已触底回升

　　随下游市场逐步复苏，硝化棉需求已缓慢增加。公司的硝化棉订单开始增加，价格略有上浮，预计13年公司硝化棉销量将增加18%左右，年均价将增浮5%-10%，行业需求恢复仍不足。

　　为公司加快发展，摆脱公司老业务单一、发展缓慢局面，北化股份计划进行差异化发展，开拓新兴市场，增发融资收购并投资襄樊五二五泵业，为公司未来进入环保、新兴产业奠定基础。

　　五二五泵业是国内唯一引进耐腐蚀耐磨蚀泵技术、率先开发烟气脱硫专业泵的企业，其研制生产的不锈钢C4钢材料可根据客户需求定制并被列入国家标准，其研制的双相不锈钢材料已达到世界先进水平，公司13年产能将达到7000套以上，烟气脱硫市场占有率40%，磷复肥市场占有率达70%，并已进入核电市场。12年公司营收5.28亿，利润率12.0%以上。

　　鉴于北化股份自身在纤维素及其衍生物领域技术优势，以及五二五泵业在专业泵行业的丰富生产经验以及技术和市场优势，盈利能力较强。我们认为未来的募投项目可以保证业绩的持续稳定增长。

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