市值急剧攀升后市分歧加大

　　在近期资本市场走牛的形势下，券商板块演绎出一波又一波的壮阔行情。不过，对于整个行业市值后续是否还有提升空间，却出现了分歧。12月29日国信证券上市强势涨停的同时，券商板块却出现了高开低走，最终下跌3.21%。

　　“券商股的走势我们也看不懂。”某上市券商两融业务部门负责人对中国证券报记者说，近期券商价格涨得过快过猛，未来走势难以预测。还有分析人士认为，内地券商的盈利水平比海外投行要低很多，但市值却已经相差不远，明显透支了未来业绩。

　　对此，有多位分析人士仍然坚定看好券商股的表现，主要逻辑在于券商的加杠杆以及改革预期。华泰证券分析认为，我国券商的杠杆水平还不到3倍，相比海外投行15倍的杠杆水平还很低。当前券商处于业务规模化发展和加杠杆时代，资本中介业务规模化发展开启业务加杠杆，资金来源创新开启资本加杠杆，股权激励和员工持股开启人力资源加杠杆，杠杆提升将带动ROE提高。他们认为，2015年是券商的大年，市场红利、制度红利和加杠杆多重红利开启行业发展空间。在创新改革大周期下，证券公司的业务模式进入全面革新，经纪新模式、投行市场化、业务规模化引领券商进入新时代，预计2015年行业盈利增长50%。

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