迎接股权时代

　　迅雷大哥的“股权时代”其实不是“新逻辑”，只是又根据当下环境又“接”了一段逻辑。

　　早在2012年的年初，就建议投资者减少对实物资产的配置，增加对金融资产的配置。当初的逻辑是经济下行导致PPI为负，意味着实物资产投资的高收益时代或将结束，因此要减少包括房地产在内的几乎所有实物资产的配置，而增加对金融资产的配置。

　　在随后的几年里，我们的确看到居民对信托和银行理财产品的配置大幅增加，机构则对债券和非标产品的配置大幅增加。

　　今年以来，我们发现企业、金融机构和政府部门已经受到高负债率的困扰，融资难融资贵问题日显突出。解决这些问题方案是债务转股权、资产证券化和扩大股权融资规模。

　　如果说我在12年提出的投资金融资产的逻辑是从投资端的配置逻辑，那么，如今的逻辑是从负债端来进一步印证要加大对金融资产中权益类资产的配置，因为相应的供给也将大幅增加。

　　2015年，信贷增速和债务净发行增速将下降，而股权融资规模预计比2014年有150％左右的增长，中国将迎来股权时代。

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