发达经济体大宗商品场外市场的发展路径

　　发达经济体大宗商品市场是在不断满足市场主体定价和风险管理需求的过程中演进发展的。在市场经济发展初期，经济活动的规模范围有限，商品交易单一，因此基础现货市场本身可以较好地发挥作用。然而，随着商品经济规模和范围不断扩大，基础现货市场天然存在的分散化、即期性等特征，使其在价格发现及资源配置方面的局限性不断显现，市场机制出现“失灵”，价值规律被扭曲，商品价格频繁大起大落，市场主体的生产经营面临很大风险。因此，市场对锁定成本、规避风险的要求也愈发强烈。

　　随着避险需求增加，市场自发形成了一种在既定时间、既定场所进行远期交易的模式。譬如，在农产品收获以前，商人会预先向农民预定收购农产品的数量和价格，待收获以后农民交付农产品，远期交易雏形形成。此后，随着国际贸易的发展，远期交收方式在国际贸易中被广泛应用。

       一般进出口双方会在货物发运前签订买卖合同，对交易货物的品种、数量、价格及交货时间地点进行明确规定，同时预付一定比例的保证金，在货物运到后支付余款完成交易。而买卖双方为规避货物运输期间价格波动的风险，常常在货物运到前将合同转售出去，远期合同具备了流动性，远期市场由此形成。

　　随着商品流通规模的不断扩大，自发达成的非标准合约交易成本和履约风险非常高。由于合同对标的货物的品级、价格、数量等都做出明确的规定，在交易双方转让合同时，需要找到与刚好对标的货物有需求的买主，在电子信息技术尚不发达的条件下，实现这种转让十分困难。同时，由于交易双方很难对对方的信誉情况进行有效了解，交易履约的最终达成主要依赖双方的信用，进一步增大了远期交易的风险。

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