“中性调控”择机而动

　　2014年11月的降息开启了市场对宽松货币政策到来的预期，但央行依然强调，“此次利率调整仍属于中性操作，并不代表货币政策取向发生变化。”

　　胡晓炼也在前述发言中称，央行稳健的货币政策取向没有改变，不能将降息理解为货币政策放松，目前没有转变货币政策取向的需求。但是，她同时表示，稳健货币政策的取向不变，并不意味着各项货币政策工具的不使用。

　　然而，不论央行的说法如何，市场的理解总是更讲求实际，“央行执行中性操作的时间并不长，从二季度微刺激、定向宽松逐步推出后，央行的操作事实上已经转向温和宽松，且偏重于数量型宽松，这一点从货币市场、债券市场利率的大幅下行能够得到验证，11月降息标志着央行已从所谓的中性操作转向全面宽松。”招商银行金融市场部高级分析师刘东亮对《每日经济新闻》记者表示，因此，未来动用利率工具不是会不会的问题，而是什么时间用的问题，降息时间窗口会持续至2015年二季度。

　　大部分市场和研究机构都做出了2015年经济增速将低于2014年的预期，货币政策的宽松预期也在资本市场的表现及更多方面得到反复印证。

　　2014年以来一直保持平稳的银行间市场资金利率，在12月的17、18日两天突然出现剧烈上涨，央行再次出手干预，动用短期流动性工具来稳定市场利率，这种调控方式未来或将越来越多的出现。

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