一箭多雕

　　不过，央行显然对上述所谓“漏洞”有所预见，也没打算让这个“漏洞”永恒存在。

　　因此，387号文强调“上述存款应计入准备金交存范围，适用的存款准备金率暂定为零”，尽管没有明确说，但传递的信号基本上是确定的：不缴存准只是暂时的。

　　“现在不收存款准备金，但没说以后也不收，央行这次的做法很有艺术性。”华南某股份行人士亦称，从新规内容来看，央行是将非银同业存款作为流动性调节工具，可以根据实际情况，随时要求银行的非银存款上缴存款准备金。

　　再做个简单的解释，假设A银行目前有100万亿元存款，20%的存准金意味着该银行的负债成本为20%（暂时忽略银行支付给储户的利息），假设纳入该银行存款统计口径的同业存款规模有10万亿元，该部分不缴纳存准金，则意味着这110万亿元存款共缴纳20万亿元存准金，摊薄下来，存准率由原来的20%降低到18%，也就是说银行的负债端成本下降，从而降低企业的融资成本。

　　至于缓解市场流动性压力方面，理解起来就更加容易。

　　原本市场预期同业存款纳入存款统计口径，如果采用一般性存款的存准率，则将从市场上冻结大量资金，如此，在年底流动性本来就偏紧的情况下，不抽水本身就意味着变相放水，而且不需要通过央行降准来对冲。

　　在上述深圳股份行人士看来，央行上述规定，隐含着鼓励商业银行进行监管套利之意，此举可使银行将大量表外业务转入表内，从而有效抑制影子银行规模。未来一段时间，在银行表外业务进行的影子银行业务，可能会迅速萎缩。而另一方面，非银同业存款利率高于一般存款，具体执行又由各方自行商定，将使利率浮动空间更大。“从这个角度来看，这也是一种隐蔽的利率市场化手段，影响不仅仅限于调节流动性。”该人士说。

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