释放5.5万亿信贷

    据海通证券（600837）研报测算，央行调整存贷款统计口径后，商业银行存贷比平均降幅将在5%。其中，兴业银行（601166）降幅最高，达11%。此举意味着可释放约5.5万亿信贷额度空间，增强商业银行的信贷投放能力。而这也是国务院决定增加存贷比弹性的根本目的。

    不过，虽然非银同业存款纳入一般性存款可降低银行存贷比，但也面临另一个问题：一般性存款统计口径增加后，需要上缴存款准备金。

    “按目前大型存款类金融机构20%存准率计算，则需多缴约2万亿元的准备金，相当于提高存款准备金率1.8个百分点，短期内货币紧缩效应大幅增强，至少需要立即下调4次法定存款准备金率来对冲。”上述研报称。

    郭田勇：可能会人为增加监管套利机会

    12月26日，由金融时报社主办的“2014首届金融时报年会暨中国金融机构金牌榜颁奖盛典”在京召开。中央财经大学中国银行（601988）业研究中心主任郭田勇演讲时称， 央行如果对非银行金融机构同业存款免交法定存款准备金，可能会人为增加监管套利机会，不如统一降低法定存款准备金率更为公平。

    据报道，央行与24家金融机构开会，决定将非银行金融机构同业存款和同业借款纳入存贷比，但存款准备金暂定为零。我们认为：

    1，同业政策变更主要在于释放银行信用扩张空间，是放松性目的，为银行增加信贷创造条件

    2，暂不缴准备金意味着对冲性的降准也不会实施，利好资金面程度好于同存缴准并整体降准

    3，同存未来仍有可能缴准，但会更加注意避免对流动性的冲击

    4，即使没有同存缴准的对冲性降准，应对外占减少的对冲性降准也是必要的，并不宜完全依靠短期定向工具应对，2015年应对经济下行的放松性降准也是必要的

    5，短期随着财政存款投放，降准概率降低，但春节前降准概率仍存。

相关阅读：