央行存款口径调整因存贷比压力

   近期T+0货币基金等的快速发展，造成一般性存款科目搬家，对银行存贷比造成较大压力；

    短期影响：银行存贷比压力得到缓解，平均可降低存贷比4-5个百分点。

    中长期影响：如我们15年策略报告中所说，此次口径调整中长期的影响在于银行的市场化利率定价的同业负债占比将进一步提升，促进利率市场化的平稳过度；

    根据我们测算，如果同业存款按照法定存款准备金率（大行20%，小行18%）缴纳准备金，可能需要2-3次降准进行对冲。此次文件明确了纳入存款口径的同 业存款需要缴纳准备金，但给予缓冲期安排（适用的存款准备金率暂定为零），大幅缓解了市场对于流动性的担忧。

    同业存款纳入一般性存款，但暂不缴纳存款准备金，央行因新规修改降准对冲的必要性下降，降准预期后延。

    货币宽松和强势美元导致汇率贬值，制约了央行货币宽松空间，央行用巧招，将同业存款纳入一般性存款，理论上可提高银行的潜在放贷额度，达到货币放松降低融资成本的效果。

    此前因同业存款的缴准预期制约了银行间市场银行融出资金的意愿，导致资金面紧张，若同业存款不缴准，将有助于资金利率下行。

    理论上释放额外信用额度利好银行股，但银行的风控要求和资产质量压力仍将制约银行的信用扩张。跟给你发票额度但你不一定会用完是一个道理。

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