股权融资将成主流

　　在多元化的资本市场，盈利与否和估值都将不再是靠监管负责和背书，监管层更加关注的是企业能否如实对投资人进行信息披露。加快注册制进程，对中国未来的经济发展具有巨大政策意义。

　　在央行宣布降息前几天，国务院会议突然再次强调“要加快企业上市的注册制进程”。与此同时，证监会支持证券化不仅拓宽至租赁债权，还从主板市场延伸到新三板市场。银监会也有类似政策出台。有市场观点认为，这是我国在加强银行信贷风险管控的同时，有意推升杠杆。对此您如何解读？

　　加快首发上市（IPO）的注册制进程，对中国下一个阶段的金融市场格局和整个产业经济，有非常大的意义。如果说过去10年，中国经济的高速发展是靠人口红利、银行信贷扩张来支撑，那么未来10年，中国经济发展将主要靠资本市场的深度繁荣和多元化。

　　当下企业只能在沪深两交易所上市，到了资本市场高度繁荣之时，不同企业可以找到不同的地方挂牌融资，也就是我们所说的多层次资本市场。企业甚至可以通过网络信贷（P2P）、众筹等多元渠道来获得资本和实现股权融资。中国企业负债率较高与金融市场结构和融资方式有关，如果说过去10年中国经济增长是建立在债权融资的基础上，那么下一个10年，中国经济将以股权融资为主，而股权融资的前提是资本市场的高度繁荣和多元化。

　　这也就是要加快企业上市注册制的核心意义所在。在多元化的资本市场，盈利与否和估值都将不再是靠监管负责和背书，监管层更加关注的是企业能否如实对投资人进行信息披露。换言之，加快注册制进程，对中国未来的经济发展具有巨大政策意义。

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