本轮上涨主力为何方神圣
在持仓账户减少的情况下，股市交易日趋活跃，该现象或许与融资数量快速增长有关。根据统计数据显示，截至2014年10月末，两市融资融券余额突破7000亿元。而在2014年初，两市融资融券余额为3465亿元，增加的融资融券余额已经接近过去4年间增长总和。在融资融券余额中，融资业务占比一直在98％以上，融券余额一直在100亿元之内。 除了规范的融资业务之外，还有市场私下进行的融资业务。监管部门批准的融资标的只有500多只股票，还有2000只股票无法进行融资业务，于是，市场中形成了对非融资融券标的的融资需求。此类业务的开展增加了股票市场的资金供给。 但上述分析仍然不能说明问题的全部。市场总是在新股申购期间不断创新高，说明这些新增的资金是有组织的行为，笔者猜测，可能有以下两种可能性： 第一种可能情况是一个或几个民间财团的集体行为。从今年股市的表现看，钢铁等板块的大幅度上涨十分意外。2011年至2013年，随着房地产市场投资的减速，钢铁、煤炭、有色等周期类股票连续大幅度下跌，这些板块的股票在基金及保险的资产配置里都相当低，基金经理唯恐避之不及，这些板块的股票上涨与基金、保险机构应该没有多大关系。而此类选股思路符合社会游资的思路。 如果是这类机构，需要符合起码的条件是动员资金的实力必须在1万亿元之上。是什么机构能够同时动员如此巨额的资金？从目前的入市机构看，保险资金有该实力，但从第三季度的财务报告看，保险机构的整体仓位很低，权益类资产占总资产的比例只有10％左右，因此，第三季度的股市上涨与保险类机构没有太大关系。 第二种可能情况是政府资金入市。如果是政府资金进入市场，很多疑问都可以解释。从十八届三中全会关于资本市场改革的论述看，这种可能性是存在的。三中全会关于资本市场的改革思路是“完善多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重”，其目标是“提高直接融资比重”，关键是“多渠道推动股权融资”，没有大量资金进入股市就无法实现提高直接融资比重的战略目标。 |
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