天量预示多空分歧 A股短线存风险

　　11月下旬以来，股指创新高和成交天量已然成为了A股市场的新常态，11月27日的走势也未能例外。2631.40点的新高配合6185亿元历史天量，使得上证指数走出了六连阳的走势，不过盘中震荡的加剧，或许意味着股指短线的回调也即将到来。

　　从股指27日全天的走势来看，随着券商、保险、地产等权重板块的再度启动，股指连续上攻的走势得以延续，但短线获利盘的不断涌出，使得股指盘中的震荡也随之加剧，尤其是午后券商板块的再度拉升，使得资金出逃的迹象越发明显，并带动股指一度翻绿。尽管股指尾盘出现快速回升并以全天高位收盘，但超过6000亿元的天量成交也意味着多空双方对于短线走势的分歧开始加大，这导致股指短线出现调整或将很难避免。

　　毫无疑问，在央行上周意外降息之后，A股市场步入牛市已然成为了市场人士的共识，但由于短线股指涨势过猛，获利盘的增多使得股指短线走势增添了更多的变数。

　　例如，12月份首发原股东限售股的解禁市值为1130.58亿元，比11月份的176.29亿元增加了954.29亿元，为其6倍多。股改、定向增发等部分的非首发原股东解禁市值为1244.93亿元，比11月份的458.42亿元增加了786.51亿元，为其2倍多。

　　在股指近来大涨的背景之下，这些限售股的解禁将在很大程度上增加市场的抛压，使得股指短线的走势受挫。

　　然而，看好股指后市走势仍然是市场人士的普遍选择。如中银国际分析师张戬等就认为，尽管2015年宏观经济仍然面临一定的下行压力，但上市公司企业盈利增速可能较2014年小幅回升。同时，市场资金面仍有望在大类资产配置转移过程中得到改善。不过，虽然货币政策定向宽松基调大概率延续，但信用创造体系重建仍需时日，宏观流动性总量扩张存在一定的难度，这将制约市场上行空间。在无风险资产收益率下行、居民权益资产配置比例较低、海外资金流入加大背景下，市场资金面改善趋势有望延续。同时，伴随上市公司盈利增速小幅上行，A股市场整体估值水平有望继续抬升。

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