“掘金”思路已经明确
申万研究所表示，目前市场的投资风格正在“裂变”：如果把中国经济体视为一只股票，这只股票正在由成长股向价值股转变。这也决定了市场的投资风格将从过去单纯的“成长为王”向价值和成长并重的“平行世界”转变。 高盛表示，A股和H股存在潜在的差异：一是市场和板块的相关性：A股和H股市场回报之间较为相关（62％），但板块回报的相关性在17％到71％之间，表明投资者需要在H股自上而下的板块观点之外辅以对A股的自下而上的具体分析。二是外国机构投资者对市场的影响：外国投资者在大部分亚洲股市都是回报的推动力，但在A股的特定板块中其影响可能受到限制，因为内地股市中个人投资者占到交易量的82％，而其持股比重达57％。三是投资风格和主题：两地市场中，价值和成长主题此起彼落表现不一，但A股市场中规模仍然是主导因素。其中一些但不是所有风格都将趋同。四是市场盈利预测：市场预测数据有两组（IBES 和万得），因此对同一只股票采用不同的预测得出的投资结论差别很大。 国信证券建议主要从以下几个方向把握A股投资机会：一是关注A股高分红蓝筹的配置价值。过去两年中高分红收益率的公司在两地的表现有明显差异，港股走势要明显强于A股。从QFII的持股来看，对于大市值和高分红收益率的公司也有明显的偏好；二是关注具有稀缺性的消费龙头白马，如白酒、品牌中药等；三是从AH折价角度，一些估值较低的A股值得关注。国信证券称，综合重要性以及行业机会，他们推荐商贸纺服、医药、建筑、建材、地产、银行、家电、食品饮料和机械九个行业。 所以在解读个股市场预测数据时一定要尤为谨慎。五是A-H股估值差距：沪港通可能会加速估值趋同过程，但由于投资者的偏好和摩擦成本不同，该计划不大可能完全消除两市估值差距，H股折让股可能会成为估值差距收窄的主要推动力。 |
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