中国如何长期作战

　　视角从微观转向宏观，对于美国货币政策的转向，当前中国外汇储备规模充裕、资本账户开放度较低，因此退出QE对中国的溢出效应有限，但风险犹存。

　　QE告终将导致美元升值，由于人民币汇率与美元挂钩，这或导致人民币有效汇率上升，不利于中国的出口；此外，中国外汇储备已接近4万亿美元，其中美元资产（美国国债）占较大份额。美联储结束QE导致美债收益率上升，这将使中国持有的长期债券价格大幅下滑，使外汇储备“缩水”。各界专家表示，当前人民币国际化的步伐是时候迈得更大一些了。

　　“中国对外资产与负债的结构不合理，这一风险在美国关闭宽松闸门后或将越发凸显，因此人民币国际化的步伐应当加速。”上海发展研究基金会副会长兼秘书长、卓越发展研究院院长乔依德告诉本报记者。

　　2013年，中国对外资产大部分是外汇储备，外汇储备中大部分是美国国债。而中国的对外负债，即外商直接投资（FDI）占了约60%。相较而言，美国的资产和负债就比较平均。“根据外汇管理局公布的二季度数据，中国净资产约1.9万亿，但净投资收益大体每年都是负的，因为中国对外资产负债结构不对。他国直接对华投资的收益会比较高，而中国大部分资产收益较低，这样净投资收益就是负的，这是一个很大的问题。因此，要防范美国的溢出效应，推动人民币国际化、引导中国企业走出去是当前的关键。”乔依德表示。

相关阅读：