中概股或受冷落重新锁定A股

　　在“后QE时代”该投什么？中国又如何防范、应对溢出效应？这已是不可回避的问题。

　　尽管市场深谙一个道理——“退或不退，美联储曾释放的流动性都在那里”，但凝神思索一下“后QE时代”的投资逻辑也符合“天晴还须防雨天”的中国传统智慧。

　　“尽管美国结束QE后对其资本市场究竟将有多少冲击，目前尚难下定论，但国际资金可能出于保险考虑，将更多投资于美国本土的上市企业，冒险投资中概股的风险偏好可能会受到抑制。”业内人士对本报记者表示。

　　历史数据表明，中概股短期表现虽可圈可点，但长期走势仍令人堪忧。“从1993年到2013年至少有168家中国企业在美国上市，从招股价到交易首日结束的平均收益为20%，几乎等同于美国公司的上市日收益。但做长线的投资者日子并不好过，在接下来的三年中，这些168家中国IPO的平均回报是-3.6%，平均每年约-1.2%。如果有投资者在买中国IPO的同一天买美国市场指数（如标准普尔500指数基金），并持有相同的时间（三年内，除非三周年之前摘牌），能赚取23%，每年约8%。换言之，中国的IPO在新股上市后三年的表现落后于美国市场每年约9%。”上海交通大学上海高级金融学院（SAIF）会计学副教授朱蕾此前撰文表示。

　　顺着这一逻辑，在后QE时代，当流动性不如往昔充裕之时，资金对中概股的追捧将进一步趋于理性。与之形成对比的是，近期各方对中国股市的好感度有所升温。

　　“我长期看好中国股市，当前利率较低、资金面相对宽裕。对于中国投资者而言，寻觅高质量、高收益的股票是主要投资策略，成长性股票在当前环境可能不是安全选择。”施博文告诉记者。

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