调整复杂程度超过以往

　　从2391点以来，上证指数的调整时间已超过两周，“5日K线”已连续拉出3条阴线。虽然到目前为止，调整幅度还很有限，且最终跌幅应该也会有限，但对投资者来说，个股的操作难度可能会超过以往1年多来的历次调整。

　　从结构来看，过去每一波反弹，大盘权重股对指数的上涨都有很大贡献。以300银行指数为例：2012年底的1949点行情，上证指数涨25.4％，银行指数涨54％；去年6月1849点行情，上证指数涨22.77％，银行指数涨32.86％。指数上涨的主要动力来自以银行为代表的权重股。

　　但在本轮行情中，上证指数涨17.6％，银行指数最高只涨了13.66％。而且这13.66％的涨幅是在7月完成，其后的两个多月，大盘涨，以银行股为代表的权重股或是原地踏步，或是开始调整。换句话说，非权重类股票在这两个多月里，不仅消化了权重股调整给指数带来的影响，并推动了大盘接二连三的新高。

　　当指数上涨主要是由权重股推动的，其后的调整会更多地反映为指数调整，或者说权重股调整。对个股的平均伤害力小，许多股票还会因此获得上升契机。因为从权重股中退出来的活跃资金分配到中小市值股上，可以让很多股票沐浴到阳光雨露。

　　当指数的上涨主要是由个股推动，情况就会不同。一方面，大多数个股积累了相当的调整动力；另一方面，从中小市值股上零零星星退出的资金又不足以撬动大盘权重股。加上中小市值股票大多具有这样的特点：上涨时换手率很高，一旦下跌就没了量。所以，一旦调整，往往会出现个股与指数的双杀。

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