结构性风险开始释放

　　在市场暂时难以摆脱弱势格局的背景下，投资者应该特别注意防范风险，就目前的市场来说，风险主要是结构性的，具体而言就是高估值的小盘股。

　　本周以来，市场结构性风险实际上已经开始了明显释放。据WIND数据，在全部可交易A股中，本周累计跌幅超过10％的股票共有67只。这67只弱势股有两个非常明显的特征：其一，基本都是小市值品种。统计显示，67只弱势股的平均总市值仅有60.91亿元，且除了中航飞机、攀钢钒钛等7只个股外，其余个股的总市值都在100亿元以下，总市值在50亿元以下的股票有39只。其二，估值普遍偏高。67只弱势股的平均市盈率（TTM，下同）为188.97倍。其中，年化滚动业绩仍然处于亏损状态的股票有16只，市盈率超过100倍的个股共计24只，而市盈率在20倍以下的个股仅有6只。

　　从上面的统计不难发现，当前市场的结构性风险主要来自高估值的小盘股。展望后市，此类股票风险释放的过程并未结束。一方面，在前期风险偏好持续提升阶段，资金对小盘股炒作达到了过度状态，主要体现为20亿元以下市值股票的基本消失，以及对“壳资源”的盲目追逐。目前，随着风险偏好的自然回落，资金推动力量消失，大量基本面缺乏支撑的小盘股在获利盘打压下存在很大的潜在下跌空间。另一方面，三季报进入密集披露期，业绩证伪的压力处于最高峰，客观上也容易引发绩差小盘股的筹码稳定性。

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