产品竞争加剧将不可避免

　　清科研究报告显示，随着不断有机构进入私募房地产基金市场，该领域的竞争也变得愈发激烈，对地产业投入的资金总量也在持续增加。这令地产商的融资成本有所下滑，同时私募房地产基金的收益也受到了一定的影响。

　　国内房地产基金管理者之一歌斐资产表示，以后他们的产品会对住宅市场持谨慎态度，将投资一线城市（北京（楼盘）、上海（楼盘））的办公物业；一线二线和部分省会城市的区域/社区商业物业；同时，积极关注区域经济圈/部分枢纽城市的物流物业的投资机会。

　　“国内房地产行业将从高速上涨变成平稳上涨，由黄金时代走向白银时代。而房地产基金的利润率会受很多因素影响，房地产基金需要选择好的项目，才能赚钱。”陈义枫表示。对投资者而言，某第三方财富高层称，“由于目前市场上房地产基金太多，拥有PE背景的房地产基金、产业背景的房地产基金和具有开发商背景的房地产基金都来争夺市场，投资者最好选择独立性较强的专业机构，以便监管更严，产品更有保障。”

　　从美国的经验来看，1992年到1997年，美国REITs市场的资本总额增长了13倍，从低于100亿美元增长至近1280亿美元。其中有50%左右的房地产投资信托基金，单个资本规模超过100亿，资金来源很大一部分是机构投资者，如保险基金、养老基金等机构，他们的风险承受能力较高。后期伴随着行业的不断发展，私募房地产基金不再局限于收购困境资产，业务逐步延伸至房地产开发、房地产债权投融资和国际房地产投资等诸多领域。REITs也成为成熟市场中重要的房地产投资退出工具。

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