后市走向还需看政策"脸色"

　　本周大盘前四个交易日均较平静，而周五以盘中指数大跌个股普跌的态势说明，外围市场大跌的负面影响已传导至A股。实际上，除了外围情况外，国内经济也表现不佳，如果说前期的上涨是基于改革预期，那么接下来的行情，则在较大程度上取决于政策对改革预期的落实。

　　外围市场的情况不大可能在短期内有较明显好转。外围市场本次下跌导火索来自欧洲，以德国为代表的经济体下调经济增长预测，给市场以沉重打击。而雪上加霜的是，美国9月份零售数据和PPI数据均低于预期，纽约联储制造业指数远远低于预期的数据也加剧了市场的悲观情绪。此外，日本经济的安倍经济学强刺激药剂也已经失效，经济进入持续性乏力期间，增长放缓，政府背负的沉重债务负担对经济负面影响开始显现。

　　尽管9月份进出口数据双双超预期，出口增速创下19个月新高，但外围市场主要经济体的疲弱表现加剧了我国出口的悲观预期。而且从最近公布的一系列经济数据看，PPI长时间连续下降，表明国内产能过剩现象显现，不过CPI下降持续时间不长，说明产能过剩不是需求不足引发，更有可能改革滞后的结果。所以在扩大内需方面，仍需改革政策的进一步落实。

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