四季度利好谨防风格转换

　　A股市场此前对于"四中全会"充满了朦胧美，相关概念股也是频遭爆炒，但记者注意到，近期融资盘增长过快，融资融券余额10月9日已达6407亿元，8月1日只有4440亿元，而年初仅有3474亿元。投资者情绪的高涨推动了一轮A股的"屌丝"革命，题材、概念、低价垃圾股遭到充分爆炒，投资者要留意10月份"利多"兑现而获利回吐的意愿随之提升，负面因素比此前更容易放大行情的波动。

　　不仅对于相关个股，胡宾认为大势也将在今年四季度受此影响，"三季度A股的中级上升行情无疑与’四中全会’的预期有关，回顾A股这轮行情的两大动力，即改革预期与无风险利率的下行，经济减速的负面影响正在逐步被削弱，无疑改革预期依然是中长期的正面因素，但对今年四季度行情的效果未必呈线性关系，毕竟股市往往提前反应预期，消息的兑现往往会引发反方向的对冲"。

　　这次"四中全会"朦胧面纱将在10月下旬揭开，这种不确定性短期对A股的风险需要留意。此外，投资者也要注意到，近期国际股市深度调整，美股科技股重挫，中概股遭遇腰斩行情，市场资金避险情绪上升。对于A股的成长股，特别是全面泡沫化的小盘股，需要当心美股映射负反馈效应。从2013年以来，纳斯达克中概指数和A股创业板指数高度相关。但是，近期A股成长股和海外中国科技股有较为明显的背离。考虑到美股投资者情绪是A股的相对领先指标，美股的调整需要引起A股投资者的重视。

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