依法治市是A股走牛基石

　　"四中全会的依法治国落实到资本市场，其灵魂就是依法治市。依法治市是A股走牛的基石。"中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏对本刊记者说，"中国股市走到今天，不健康、低迷、投资者不满意，就是没有贯彻依法治市。市场经济自由竞争必须建立在法治基础上，只有强有力的、清晰的、刚性的法律制度才能建立健康的市场。没有法治基础做依托，就会出现内幕 交易、监管腐败、关联交易等损害投资者的行为。"

　　与十六届、十七届四中全会的党建主题不同，此次党中央首次以依法治国作为主题，而且自十八大以来，习主席关于依法治国、以制度限制权力、尊重宪法等方面多次发表言论。此次，依法治国主题早在今年7月份就被宣布，可见领导层早有计划且准备充分。多家研究机构指出，十八届四中全会的依法治国主题可能至少包括两大内容：一是全社会的司法体制改革，二是党内纪检制度的改革。

　　全社会的司法改革自然也包括资本市场。中金公司市场策略研究员王汉峰指出，当前中国市场所隐含的股权风险溢价持续攀升，并已达到历史高位，导致经济增速持续下降、经济活力不强、结构失衡、可持续性饱受怀疑等问题不断显现（见图1）。这些问题的重要根源之一，就是中国企业和居民所面临的制度环境。目前，政府与企业的边界、权力与市场的边界缺乏清晰的界定，无章可循或有章不循，而依法治国有望逐步解决这些问题。

四中全会前瞻：依法治国升级版 中国经济将迎新红利

　　刘纪鹏指出，当今中国资本市场更多是"人治"。如审批环节很严，但"严进"也仅体现监管者本身的意愿。一旦入市管理上又很宽松，弹性特别大。公司出了问题，一说情就了事，这根本不是法治。在他看来，依法治市核心就是把现在的"严进、宽管、不出"变为"宽进、严管、必出"。"严管就是要刚性执法，不能让退市成为一句空话，真正保护投资者的利益。"

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