重点锁定六大板块

　　四季度股市出现单边趋势性大涨可能性不高，但市场中的结构性机会较多。我们认为，结构性机会的产生大多由政策面因素来驱动。其中，由沪港通正式启动所引发的投资机会较为确定，国企改革推进等政策引发的题材机会也值得关注。

　　行业机会方面，虽然沪港通对市场的影响本质上是两地资金流动，但是综合资格资金及投资者结构等因素看，沪港通理论上更加有利于内地市场。对于受沪股通吸引的外部资金而言，除了A/H股折价较多所形成的吸引力之外，一些A股特有行业也给其带来较大吸引力。建议投资者重点关注白酒、医药、国防军工、农林牧渔等行业。 

　　另外，四季度创新政策有望密集出台、沪港通开启后市场交易量提升将有利于证券行业。而题材机会方面，国企改革、智慧医疗、土地流转等概念也有望受消息刺激出现阶段性机会。

　　展望四季度，我们认为最值得关注的依然是经济增长及政策（改革）预期的变化。其中，在微刺激政策断档后，7月份经济增速即出现回落，经济内生增长不足将限制上市公司业绩增长。不过，市场对于政策（特别是资本市场政策）向好预期强烈，特别是在中长端利率整体看跌的情况下，有助于提升股票市场估值水平。 

　　在估值水平看涨和业绩增速看跌背景之下，四季度股市出现单边趋势性大涨概率不高，但市场中的结构性机会较多。我们认为，四季度市场维持震荡概率较大，股市重心有望进一步上移，上证综指或维持在2200点~2500点区间运行。 

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