把握具备估值切换能力的确定性品种

　　把握具备估值切换能力的确定性品种把握具备估值切换能力的确定性品种。9月份医药板块在估值切换的推动下表现较强，预计10月份在3季报前后有可能发生风格切换，预计业绩推动和主题推动两种方式将会交织。

　　着眼2015年，重视可持续发展能力。在我们2014年反复强调的医疗服务、创新和并购三大领域中，现阶段都需要重视可持续发展能力:医疗服务需要看并购之后的持续扩张能力；创新需要看产品的壁垒和产品线的丰富程度；并购领域需要看未来的整合能力。

　　3季度业绩预期将是影响股价重要因素。3季度业绩在10月将逐步明朗，目前来看1-8月行业数据未能如期提升，预计超预期的公司比例不会高，但3季度业绩一旦明朗，全年预期基本形成，把握业绩趋势仍是现阶段找投资标的的一条重要路径。

　　医药流通领域的变革是长期趋势，未来一个季度仍可看好。医药流通的变革是民营医院大发展之外的又一个倒逼公立医院改革的利器，处方药网上销售放开和药品零售网上业务的发展将极大的推动药品零售行业的发展，长期趋势非常明确，4季度仍可看好。

　　市场层面。9月份中证全指医药指数上涨8.78%，跑赢上证指数和沪深300。其中小市值重组类个股和国企改革类的公司涨幅居前。

　　海通医药年度组合继续跑赢板块指数。海通医药年度组合自2013年12月17日发布以来上涨19%，继续跑赢医药板块指数。

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