政策面暖风频吹

　　一方面，经济数据超市场预期。9月汇丰PMI指数在8月份短暂下行后获得小幅回升。中金公司发布研报表示，这显示了目前经济的信心依然较强。央行三季度调查问卷显示，虽然贷款需求指数下滑较为明显，但银行家和企业家对经济的信心指数仍稳中走强。

　　统计局发布的数据显示，8月工业企业利润增速回落。1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额3.8万亿元，同比增长10％，增速比1-7月份回落1.7％；其中8月份规模以上工业企业实现利润总额4825.6亿元，同比下降0.6％，而7月份为同比增长13.5％。光大证券认为，由于8月实体经济数据明显低于预期，8月工业企业利润数据明显回落在意料之中。

　　另一方面，政策暖风频吹。9月24日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署完善固定资产加速折旧政策。固定资产加速折旧在所得税之前扣除，直接的好处是减轻企业所得税负担，增加企业的流动资金。据上交所测算，按照国务院最新的固定资产折旧加速政策，A股所有上市公司第一年预计总共节省的税收可以高达2333亿元，这将是2013年所有上市公司经营活动现金流总额的7.8％。兴业证券认为，上市公司可以通过会计报表和税务报表采取不同的折旧处理方式，既享受税收优惠，又不会大幅下调利润，短期有助于“稳增长”、改善企业现金流。

　　资金面上，央行对五大行实施5000亿元SLF，市场普遍认为，央行此举是通过定向释放资金避免“打新资金”与季末冲存款所导致的资金面冲击。另外，央行下调回购利率引导资金利率下行，也是宽松预期加强的举措。

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