政治 四中全会或有分水岭效应

　　十月将召开四中全会，市场虽然已经对此有所预期，但对会议成果仍然充满期待，你认为此次会议对股市的影响是否已经被消化？

　　历史上四中全会多关注党建问题，十八届四中全会主要议程是中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究全面推进依法治国重大问题。其实质也与党建有关，但在改革的关键时刻，人们对会议的预期可能更多，再加上 “政策市”的思维惯性，市场针对四中全会也展开了炒作。我们认为在会议召开前，这种炒作热情还会延续，至少不会太差，但是会议召开期间或召开后，市场存在兑现收益而引发波动的风险。且不说会议精神不及预期的情况，如果会议精神在预期之内，很可能会逢利好出货，如果会议超预期，机构也要随政策进行调仓，这同样会引发短时间的波动。

　　四中全会市场普遍寄予较大的期望，“依法治国”的主题让市场看到改革正逐渐深化至最难撼动的政治体制改革，有利于进一步减少市场的不确定性，并使得市场对于改革转型有效推进及最后取得成功的信心明显提升，因此，在会议召开之前，改革的预期及憧憬将始终存在，市场的风险偏好有望进一步提升，但会议召开之后，利好兑现或者最终政策结果不达预期，就有可能使得市场热情退潮，并进而会影响到市场走势，因此，应该提防会议前后的分水岭效应。

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