资本市场助力外延式扩张

　　为什么创业板企业在整体外部环境并不乐观的情况下、还成功实现逆市增长？

　　来自深交所的研究显示，资本市场所提供的并购重组优势是帮助企业完成外延式扩张的一大利器。通过并购重组，大批创业板企业成功实现产业整合，形成了资产规模、公司业绩的跨越式发展。

　　统计表明，截至2014年8月31日，创业板筹划重组停牌达203次，且呈爆发式增长之势。2013年全年多达81家次，占深市停牌筹划总数的40％；2014年前8个月达91次。其中，已公布方案的118单重大资产重组涉及收购金额676.26亿元。

　　并购重组给公司业绩发展带来巨大想像空间。2013年度完成重组的14家深市公司收入、净利润同比增长达到49.03％和78.08％。重组公司的收入和净利润增长率均远高于创业板平均水平，反映出并购重组对公司业绩的增长具有积极的正面效用。重组实施完成后，上市公司的总资产和净资产规模也分别呈现68.05％和63.23％的增长。

　　有了资本市场平台优势的上市公司，在并购重组手段上也远优于一般企业。2013年，创业板公司收购的标的资产的平均PE为11.94倍，远低于2013年度创业板市场近60倍PE的整体估值水平。由于上市公司股份的估值远高于非上市标的公司，创业板上市公司在并购中大量采用股份支付手段，这使得上市公司得以收购仅依靠现金无法获得的标的资产，节约了宝贵的现金资源，且极大地提升了公司的发展速度和空间。

　　此外，还有6家上市公司联合券商、PE等专业机构设立产业并购基金，构建“PE+上市公司”并购基金的业务模式，借助机构的专业力量寻找并购标的、设计方案、撮合交易、提供资金支持、降低投资风险。

　　从行业分布来看，创业板并购主要集中于计算机、机械设备、电子和传媒，并购目的主要为产业整合，其中，2013年披露的81单全部为产业整合。创业板公司通过产业升级、市场扩张、技术和人才引进等多种目的的并购重组推动公司做大做优做强。

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