PMI回升改善市场预期

　　昨日沪深股市各主要指数、行业概念和个股涨停潮的“全面复活”主要是受到PMI数据“意外”回升的提振。

　　汇丰昨日上午公布的中国9月制造业采购经理人（PMI）初值为50.5％。而市场的预期值为50.0％，前值为50.2％，数据出现了“意外”回升，并略超市场预期。

　　此前市场反弹的重要逻辑之一就在于经济回暖，而前期一系列数据的连续大幅低于预期使得反弹逻辑被大幅度削弱，这也成为此前市场谨慎情绪明显升温的重要原因之一。因此，昨日略超预期的PMI数据无疑起到了“雪中送炭”的作用，市场情绪出现明显回暖。

　　在昨日PMI数据发布后，各机构均对此数据做出了点评。总体来看，机构普遍认为，该数据表明9月经济呈现温和扩张状态，经济下行的风险暂时得到缓解，且该数据有助于改善当前过度悲观的市场情绪，预计下半年定向调控措施将继续起到良好的维稳作用。

　　其中，“多头司令”国泰君安就指出，8月经济数据大跳水主要与7月以来政策回收力度较大有关，而近期托底式宽松政策频现，可以预见9、10月经济数据将比8月改善。市场对经济的悲观预期或已超调，短期经济将趋向稳定。前期对经济失速担忧得到缓解，预计后续推出的改革政策会超出预期，建议理性乐观。

　　但也有机构认为经济内生压力依然较大，反弹力度较弱，并对数据持以较为谨慎看法。如民生证券管清友就指出，经济下行风险暂时缓解，总需求改善带动生产指数好转，企业采购略有增强。但购进价格和原材料库存继续下降，反映企业对经济改善有疑虑，补库存意愿不强，经济内生下行压力不减。中金公司也表示，PMI止跌预示经济动能显著下滑的可能性较小，但反弹力度仍弱，尤其是PMI从业人员指数继续低位回落，预示稳增长压力仍然较大。

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