此次定向降准或对市场形成正面刺激

　　市场传言央行对五大行进行5000亿元SLF（常设借贷便利），期限3个月。央行此举类似基础货币投放，相当于降准约0.5%。传闻未经最终证实。国信证券钟正生点评称SLF主要用于平滑短期流动性，当前时点颇有可能；后续降准降息概率低。

　　国信证券宏观分析师钟正生表示，该传闻获初步证实，但未经最终证实，预计央行不会披露。钟正生点评称：

　　1. SLF主要用于平滑短期流动性，当前时点投放很有可能。新股发行和季末因素可能导致短期流动性出现大幅波动。此外，存款偏离度指标管理可能会造成波动提前，因此提前给SLF就很有可能。 央行不用逆回购用SLF可能是不想传递过于宽松信号，跟4月定向国开的PSL一样。从这个角度看，周二正回购可能是徐晃一招了。

　　2. 央行和商行一直在扯皮博弈。商行一直抱怨存款准备金率高，放贷能力受限；央行则一直认为货币市场利率不算高，商业银行太顾及自身利益，而不顾及支持实体。所以，央行硬塞给五大行SLF，意思大概就是看拿钱你放还是不放。

　　3. 后续降准降息概率几乎看不到。5000亿元相当于一次全面降准，基本堵住了因8月外汇占款转负而再度兴起的降准呼吁。有传言称本次央行所给SLF利率非常低。从市场表现看，今日债市尾盘互换下跌10个基点，长债下跌3个基点，大行出手购买降低长债利率的信号明显，显现出央行定向引导融资成本下行的意图。

　　4.当前阶段，央行基本将传统货币政策（降息和降准）“雪藏”了。这与创新宏观调控方式的要求不符，也因货币政策工具箱里多了不少新式弹药。

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