规模与换手率适中更易受宠

　　除了业绩中长期靠前，公司基本面突出，规模与换手率适中的股基也更容易受到机构投资者的追捧。

　　今年上半年，机构增持绝对份额前70只股基中，基金规模都在2亿元至100亿元之间，既没有太小的“迷你”基金，也没有超过百亿元的“巨无霸”基金。其中，博时主题基金以93.52亿元的规模位列榜首。

　　上述资深业内人士指出，规模适中的股基容易被机构持有人相中的主要原因在于主动权益类基金具有规模效应：基金规模过小，容易受到投资者的频繁申赎影响，这点从基金的份额周转率可以看出；基金规模过大，可投资品种相对较少、冲击成本相对较高。

　　“从过去三年来看，机构投资者普遍青睐规模在2亿元~90亿元之间的股票基金和混合基金。”该资深人士如是说。

　　除此之外，换手率也是机构投资者“选美”要考虑的重要因素。

　　“换手率能够很好地反应主动权益基金的投资风格。一般来说，激进投资者的换手率偏高；保守型投资者的换手率偏低。”华宝证券一位刘姓分析师告诉《投资者报》记者，换手率的高低对交易费用的影响也非常大。如果基金管理人频繁换股，但是换股所产生的超额收益不能覆盖换股所产生的交易费用，那么显然基金的业绩会受到侵蚀。

　　“其实不光是对基金管理人，对普通投资人来说，频繁买卖基金或股票都不可能获得很好的收益。”这位刘姓分析师称，机构投资者更加倾向于换手率适中的主动权益基金。相关数据也显示，机构投资者占比较高的主动权益类基金的换手率多数在150％~600％之间，而换手率高于600％以上的主动权益类基金机构占比相对偏少。

　　“从基金业绩来看，过高的换手率产生了过高的交易费用，但是并未给投资者带来更好的收益。因此机构投资者一般不会考虑换手率过高的基金产品。”这位刘姓分析师说。

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