成长股业绩下滑带来高估值压力

　　从两家新股的基本面来看，亮点均不多，突出优势也并不明显。从行业的发展角度来看，风电行业的发展空间比汽配行业会更大、毛利率也更高、政策也更为支持，但节能风电负债率较高，财务成本较大，本次主要是募资置换已投入的自由资金；而华懋科技的优势则在于增长率更高、客户集中且稳定，本次募资提高产能以及产品研发。从同类公司的估值水平对比来看，汽配行业的整体估值明显高于风电，其平均市净率更是风电行业的5倍~6倍，预计二级市场的定价将会更高。因此，从短期二级市场定价的角度看，建议优先考虑华懋科技。

　　创业板自2013年以来出现了连续的上涨行情，最大涨幅达到了168％，估值方面市盈率也上冲到全球罕见的70倍。对各个板块的估值进行比较后发现，当前的创业板估值水平处于历史高位，而其盈利能力能否支撑起板块的高估值是值得怀疑的。

　　从历史估值的纵向对比来看，中小板和创业板的市盈率远超历史平均水平，沪深300和银行板块的市盈率均低于其历史平均水平。市净率方面，中小板的表现略超出平均值，而创业板仍接近历史最高水平。

　　从不同板块估值的横向对比来看，创业板在市盈率、市净率以及市销率方面，都远远高于其他板块。高估值没有了高速增长的业绩引擎驱动，股价面临调整只是时间上的问题。

　　通过对创业板近3年的指数走势和板块市盈率对比，可以看到指数和市盈率水平同时在2012年11月触底之后进入了上升通道，并在今年的2月份达到峰值。而且2012年底开启的这一轮上涨行情中，市盈率的上升速度是远快于股指的上升速度的，这表明企业的盈利能力并未跟上股价的涨幅。高企的估值或透支企业未来的成长空间，为股价的后续表现蒙上了一层阴影。

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