解市场供需失衡三大措施

　　至此，缓解市场长期存在的供需严重失衡问题，大幅提升股市的流动性，主要存在几大应对措施。

　　其一、提升股市的新增流动性。

　　按照过去多年公募基金平均规模增长速度，远远无法满足市场的流动性需求。不过，从近年来管理层的多项举措来看，却为市场带来了新增流动性的预期。其中，沪港通的“通车”将会直接为内地市场带来庞大的新增流动性预期。

　　列举一组数据，目前香港离岸人民币市场规模或已突破万亿。不过，因长期的市场隔离及制度限制，超过80%的资金以活期存款或存款凭证等形式留存在银行之中。一旦沪港通顺利“通车”，将会为内地市场带来可观的新增流动性预期。

 　　不过，沪港通的制度设计仍有一定的缺陷，整体上对港股市场更为有利。但是，为内地市场提供新增流动性预期也是值得肯定的，此举也成就了近期股市上涨的主要推动力。

　　其二、提升市场存量资金的利用效率。

　　过去，股市的涨跌基本由市场的存量资金进行推动。然而，因股指期货等做空工具的出现，且其制度设计不尽合理，市场更偏向于长期做空的格局。至此，“T+0”的推出，不仅能够大幅提升市场存量资金的利用效率，而且还能够弥补过去市场交易制度不对称的缺陷。

　　此外，“T+0”推出初期，可采取部分试点的形式，以防止其推出后发生过度投机的行为。值得一提的是，沪港通的“通车”也将会推动内地市场“T+0”交易制度的加快落实。

　　其三、强化市场“新陈代谢”功能，打破过去上市难，退市更难的局面。

　　上市难，退市更难当属中国股市长期存在的问题。显然，这种局面的存在，并不利于市场的“新陈代谢”。

　　至此，打破这种被动局面，关键是严格落实退市制度，大幅降低企业退市的门槛，缩短垃圾企业占据市场资源的时间，从而为市场创造出更好的发展空间。强化市场“新陈代谢”功能，不仅利于市场的长远发展，而且还能够有效缓解市场长期存在的供需失衡矛盾，可谓一举两得。

　　多年来，中国股市供需严重失衡的状态在很大程度上影响股市的发展，也是阻碍股市走牛的主要原因之一。同时，结合中国股市交易制度的不合理设计，最终导致股市的投资回报率长期偏低。因此，缓解股市供需严重失衡的矛盾，合理调节股市长期存在的交易制度缺陷，才是中国股市走牛的根本条件。

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