牛市的春天来了吗

　　近几个月，指数从2000点附近，攀升至2300点上下的水平，累计最大涨幅超过了15%。实际上，指数上涨15%，累计上涨空间不足400点，并不能由此认为这是牛市的开端。

　　按照过去的规律分析，股市自底部上涨至20%的水平，将会形成中长期资金布局的关键拐点。若在此基础上，形成有效的突破格局，则股市的上涨行情可判断为反转性行情。

　　至此，中国股市自底部上涨至今，已有15%的空间，距离20%的中长期资金布局位置仅有一步之遥。那么，中国股市能否形成真正的拐点，而牛市的春天要来了吗？

　　长期以来，市场的熊市思维一直存在。而熊市思维的长期存在，主要原因还是在于投资信心的严重不足。而投资信心不足则更多反映在股市改革渐行渐远，股市预期投资回报率长期低迷等方面。

　　针对前者，中国股市的改革基本是每隔两至三年就大改一次。不过，在股市改革持续开展的同时，股市改革的效果并不如乐观。

　　以近年来的新股改革为例，中国式的新股改革意在打击市场长期存在的发行“三高”现象。然而，当新股发行“三高”有所抑制之际，却促发了新股在二级市场上的爆炒行为。

　　其中，发行监管红线的设置更为有趣。事实上，设置发行监管红线的本意就在于抑制新股发行市盈率过高的问题。对于发行时，拟上市公司的发行市盈率高过行业平均水平的均采取延后发行等举措加以警告。但是，待拟上市公司满足上述条件，以较低的发行市盈率正式发行上市之后，公司股价却在二级市场上得到资金的爆炒。连续性的“一字”涨停，不给市场一丝介入的机会。待股价打开涨停板之际，其动态市盈率早已“升天”。如此一来，所谓新股改革的作用就发生扭曲了。

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