A股格局有望得以重塑

　　沪港通的推出也必然会对A股市场带来重大影响，A股格局有望得以重塑。

　　首先，沪港通开通之后，短期对大盘蓝筹等权重板块有提振作用，利好大盘，但是中长期对股指影响偏中性。因为A股的股息率普遍低于H股，这不利于吸引部分偏爱获取固定收益的长线机构投资者，例如保险与养老金等。长期来看，沪港通将显著增强境外资金对A股特别是A股蓝筹股定价的影响力。据瑞银测算，目前境外投资者持有的A股市值约6000亿左右，如果用足沪港通的额度，理论上总市值可达9000亿，约占A股流通市值的10％。大盘蓝筹股的交投将显著活跃，与国际市场的联动将显著提高。另一方面，相对A股而言，由于香港市场的投资者更加理性，更加倡导价值投资理念，其个股的估值更合理，对境内资金无疑具有很大的吸引力。因此，香港市场亦是其中的一大赢家。

　　其次，沪港通的实现将有助于倒逼A股市场机制完善。长期以来，A股市场的“中国特色”备受诟病，但改革步履维艰。沪港通使A股市场直接呈现在国际投资者的面前，市场的需求无疑将成为改革的最大动力和压力，从市场的交易机制、监管机制到投资文化、上市公司治理水平，都可望随着投资者队伍和市场格局的改变而变化。

　　当然，沪港通业务的开展，中长期而言给中国金融市场带来的机遇远大于挑战，将不断释放出改革政策的红利。但是从短期表现来看，A股市场需要更加综合、客观、理性、辩证地加以对待。

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