回调可视为技术调整

　　回顾上周，周初的焦点是在JacksonHole年会，但焦点却落在欧洲央行上，甚至可以称得上“成也欧洲，败也欧洲”。欧洲央行行长德拉吉在JacksonHole年会中曾示，该行将转变以紧缩政策为主的政策思路，目前该行官员正面临欧元区经济停滞、物价疲软和失业率高企的困局。这一言论令投资者理解为欧洲央行有机会推出宽松措施提振经济，一度令全球股市向好，包括港股。不过，德国财政部长朔伊布勒在之后称投资者“过度解读”德拉吉的言论，这论令市场气氛逆转，同时亦令港股在期指结算前夕下午出现急跌。

　　周内影响港股的，还有内地因素。央行于周内再次启动正回购，同时间，继上半年两次定向降准之后，央行推出定向降息措施，涉农贷款利率下降1%。然而，A股在IPO重临的情况下，走势转差，最终也拖累了港股走势。

　　港股从7月22日起急升，至8月22日收盘一个月间短期升幅超过7.3%，急升后出现震荡整固是极为正常的。从外围看，乌克兰危机仍使国际资本市场神经紧绷，而美国第二季度实际国内生产总值年化季率上修为增长4.2%，令市场对美国加息的预期升温。

　　从内地市场看，继上半年两次定向降准后，央行又推出定向降息，引导农村金融机构降低涉农贷款利率，而市场传闻工行大额可转让存单业务已经上报且达到一定规模，虽然工行否认了这一传闻，但对于利率市场化初期银行息差可能受到压挤的预期，再加上对于银行坏账率上升的忧虑给市场造成了一定的压力。在7月内地信贷数据大幅下跌后，市场对于经济趋势的分歧加大。内外围因素再加上获利盘回吐和观望心理强化，多种因素合力使得港股在8月最后几个交易日出现了回调，但目前的回调仍可视为技术调整，港股上升趋势仍未受到破坏。

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