“诗人”的牛市逻辑

　　经济基本面并未真正好转，似乎难以支撑牛市，但市场中另一套逻辑则有不同看法，任泽平所撰写的《论对熊市的最后一战》颇有代表性。

　　“我们的逻辑跟同行有何不同？相当一部分同行认为未来只有经济复苏，股市才会走牛，我们不太赞成这样一个逻辑，因为这种逻辑可能不适合这个时代。”任泽平所属团队认为，在未来的一年里，恐怕都看不到经济趋势性复苏，在新的增长动力结构未完全构筑起来之前，经济增速的长期底部仍未探明，根据国际经验，可能在5%左右。

　　经济往下走，股市就不会走牛吗？任泽平认为，“不是的，这正是增速换挡期的特点，韩国2000年之后经济增速只有1992-1996年的一半，但股市迭创新高，日本、台湾地区在上世纪70、80年代经济增速换挡，但股市走牛。股市走牛核心看企业利润，而企业利润取决于破旧立新无风险利率下沉。”

　　任泽平认为，这只能用“转型宏观”框架解释，传统的“周期宏观”框架解释不了。“我们的逻辑是长期底部看到5%，但新5%比旧8%好，经济增速到5%，无风险利率降一半，股市走牛可上5000点。”

　　这亦代表多数私募的看法。

　　黄道林称，十八届四中全会将于10月召开，政策支撑行情，现在没有悲观的理由，而且从技术层面看，第二波上涨是合情合理的，从方方面面来看，市场做多是可以预期的。

　　辛宇亦认为，目前大势向上毫无疑问，从2000点反转，市场逐步复苏，对市场还是中长期看好，有时候多数人的选择就是对的，得顺势而为。

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