投资逻辑摸底

　　外热内冷不仅体现在外资和内地机构对于A股整体行情的判断分歧，一些市场数据显示，两者的投资逻辑碰撞已经变得十分典型，随着外管局批复的QFII和RQFII额度继续增加，外资带来的A股投资格局变化值得观望。

　　从行业角度来看，逻辑可能十分明朗。

　　根据21世纪经济报道记者统计的数据，QFII增持的个股，按照行业分类，集中度相对较高。医药生物行业达到8只；水泥行业占了5只；食品饮料行业占了6只；家用电器占了5只；化工、电子元器件、机械设备和化肥农药等，集中增持现象也十分明显。

　　基于上述数据，QFII的投资更趋于传统行业。根据北京一家基金公司策略分析师的说法，QFII通过估值指标选股，因此选股更加侧重估值较低的蓝筹板块，并不像内地机构普遍追求并购重组带来的超额回报。

　　而从上市公司中报体现的另一份变化来看，不少QFII重仓股在半年度业绩上交的答卷　　“从QFII押准行情至少可以得出两个结论，相比内地机构，海外资金确实更善于把握大的趋势；在选股上也更加侧重传统的价值投资模式”，上述策略分析师认为。

　　从持股市值来看，QFII在上述168只持股的市值总量增加了96亿元，随着上市公司中报继续发布，这一数据或进一步增长。

　　一位业内人士从另一个角度解释了QFII持股增加的原因，“本身海外资金投资A股的热情较高，投资额度增加与外管局增加了QFII额度有关；另一方面，沪港通预期引发海外资金进入A股的热情，QFII高配A股的热情陡增。”

相关阅读：