“大牛市”不是梦想出来的

　　A股的表现的确让人大感兴趣，牛市真好像不远了。在媒体上有私募教父称号的赵丹阳，极吸引眼球的下了一个论断：这是A股史上最大牛市的开始。

　　很显然，这是为了吸引眼球的论断。但的确，这轮行情很特别，从来没有这样过，只在底部涨了200点，居然所有的媒体所有的机构都出论调，认为牛市快要来临了。这很奇怪。

　　当一个牛市论调来的时候，什么正面的报导都会出来了。例如开户数大增，例如海外资金大举流入内地。很可惜，这些理由全都不能成为A股上涨的理由，而是从根本上彻底把因果给弄反了。这些本就是相辅相成的，其实谁也不是谁的理由。

　　可以肯定的是，以现在这么高度一致性的预期，以及资金面等的配合来看，产生一轮中级行情的概率确实很高。但说要产生史上最大行情，那可不敢恭维。行情可是走一步看一步出来的，如果现在去推断是不是最大行情，说白了，那纯粹就是猜。好比算命先生，不是A就是B，总有个猜对的概率。猜对了，那只是运气，我们不做这种无意义的事情，不过赵丹阳判断大牛市的一个论据倒是引起了我的极大兴趣。

　　他的第一个论据就是：利率开始下行，且会持续很长时间。

　　过去数年中，中国一直存在着市场利率混乱的局面。银行存款利率不能作为真正衡量市场无风险利率水平的标的。与之相反，信托，作为一个原本应该高风险的投资领域，却因为刚性兑付这一畸形的潜规则出现，而成为了集高收益与零风险于一身的产物。信托变相替代了银行存款成为中国过去几年无风险利率的代名词。

　　不少信托的收益高达10%以上，平均下来能够维持在9%左右，这极大地抬高了整个社会的融资成本。资金面对的是9%的无风险收益，其余的融资领域很难得到实质性的关注。你只要买到信托，就可以轻轻松松赚到每年10-12%的收益。赚钱那么容易，那又为何要进入股市，在二级市场刀头舔血赚辛苦钱。更何况许多股民辛苦一年，还未必赚得到这么多收益。

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