神秘资金利益链

　　但能够在这场并购重组股的盛宴中最大收益的，却并非公开募集的公募基金产品或普通散户。以锡业股份为例，该股复牌之后为基金业的诸多产品带来超2亿元的浮盈。

　　但从该股中报看，英大基金－民生－吉林信托·锡业股份定向增发集合资金信托、华夏基金-民生-云南信托·云定向1号集合资金信托、华安基金-民生银行-锡业股份定向增发3号集合资金信托计划、华夏基金-民生-吉林信托·锡业股份定向增发2号集合资金信托等，持股数量远超公募基金。

　　“从基金子公司出现初期开始，由于基金公司有较多的上市公司资源，参与定向增发成为首打业务。”北京一家小型基金子公司负责人表示。

　　从产品类型看，三款产品均是通过基金子公司或基金专户，与信托公司合作推出的集合资金管理计划。由于经过“通道”包装，很难通过最终披露的产品模式，了解到参与定增的真正资金来源。

　　焦作万方的前十大流通股股东中，中信证券约定购回专用账户上半年增持242万股。这类账户被认为是券商为大户提供融资交易的一个路径，其背后的金主对于市场而言仍然是谜。

　　目前服务于定向增发的资金链条正趋于“成熟”。北京一位基金公司高管透露，该公司子公司2013年从事第一单业务，即是服务山东某中小板公司“定向增发”。

　　从结构看，大致类似结构化的有限合伙，由来自上市公司大股东以及关联方的资金作为劣后份额，向外募集或从银行等其他金融机构取得优先份额。

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