利率下行态势日趋明显

　　8月5日，银行间市场隔夜、7天、14天、21天、1个月、2个月期限质押式回购加权平均利率分别为3.09%、3.66%、4.01%、4.18%、4.21%和4.40%。除21天和1个月期限的资金价格略微走高外,其余品种资金利率均环比下降。

　　关于央行正回购操作，自今年2月18日重启以来，已经持续了5个月，仅在6月26日、7月22日和24日暂停过三次。

　　其中最引人关注的是，央行上周将14天正回购利率由3.8%下调至3.7%，利率下调效应引发广泛反响。

　　宏源证券研报指出，正回购利率通常对应货币市场利率的下限，但二季度以来4%的28天正回购利率持续处于7天回购利率的上限。这表明正回购利率明显偏高，对于货币市场利率的指导作用弱化。因此，央行下调14天正回购利率，是因前期正回购利率偏高而采取的适应性操作。

　　宏源证券还表示，虽然正回购利率目前并非货币市场有效的基准利率，但从趋势和方向上看，预计央行将赋予价格目标更大的权重。

　　有关券商人士对21世纪网记者表示，随着正回购利率下调,势必将引导市场资金利率下行,8月份主流7天期回购利率预计下调至3.5%左右。

　　事实上，最近以来银行间市场主流品种资金价格均小幅下滑。8月5日,7天期回购利率连续3天走低,降至3.66%，接近一个月新低水平。

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